Факултет за примењени менаџмент, економију и финансије (МЕФ)

ОбавештењаЧланци

Томислав Брзаковић МЕФ

Капитална структура на примеру Мicrosoft-а

11. маја 2009.године, Microsoft је по први пут у својој двадесетпетогодишњој историји постојања објавио да продаје дугорочне обвезнице у износу од 3,75 милијарди долара. Емитовано је 2 милијарде долара петогодишњих обвезница, 1 милијарда долара 10-тогодишњих обвезница и 750 милиона долара 30-тогодишњих обвезница. До тог тренутка Мицрософт се финансирао емисијом и продајом акција. Након продаје обвезница учешће дуговних извора у структури капитала је скочило са 0 на 9%. Понашање Microsoft-а је сасвим логично. У првих четврт века свог пословања Microsoft је био брзо-растућа компанија која је пословала у високој индустријској грани, па би финансирање компаније дуговним инструментима било скупо. Када је компанија диверсификовала своју делатност и освојила око 90% светског тржишта софтвера за персоналне рачунаре и постала значајан део америчке економије, могла је да прода обвезнице по повољним каматним стопама. Истовремено, компанија је остварила ефекат левериџа, што је праћено растом вредности акција од 3% одмах по објављивању информације о емисији обвезница. Може се рећи да је променом капиталне структуре Microsoft максимирао вредност компаније.

Проф. др Томислав Брзаковић